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5月6日,巴拿马首都,巴拿马最大反对党民主革命党候选人科蒂佐偕夫人出席集会,与支持者共同庆祝在大选中胜出。图自IC Photo科蒂佐曾在美国接受教育,当过商人,担任过巴拿马农牧业发展部部长。他称,如果美国忽视这片被其长期视为“后院”的地区,那就是在邀请中国来填补这块空白。

不管管理层多么自信,橙哥还是要说说,受疫情影响,恒力的主力产品PTA和聚酯的市场价格在一季度都出现了幅度不小的下降。摘自《恒力石化2020年一季度经营数据》钱不好赚了,产能建设却停不下来,一季度投资活动净支出高达120亿。摘自《恒力石化2020年一季报》

此外,2017年底工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》,也要求对在建和新建项目进行减量置换,其中京津冀、长三角和珠三角地区的置换比例需要达到1.25:1。根据各省工信厅或经信委网站公示的2017年末至2019年8月的置换项目情况,2017—2025年期间投产和计划投产的高炉产能合计在2.17亿吨左右,对应需淘汰的高炉设备产能约2.48亿吨,产能净压减3100万吨。投产和计划投产的转炉及电炉产能合计2.35亿吨,对应需淘汰的炼钢设备产能2.56亿吨,产能净压减2,128万吨。整体来看,炼铁和炼钢产能的平均置换比例分别为1.14:1和1.1:1。

但公司真正出现经营困难,是在2018年,当年公司经营性现金流骤降至3.88亿元,同年公司的财务费用为7.23亿元,现金流的缺口出现了。推倒多米诺骨牌的,或许是2018年的定增新规。此前分析道,东旭光电的扩张离不开定增。但是当证监会严格监管之后,公司股权融资的途径已被掐断,剩下的债权融资也要看银行的脸色。公司的筹资活动现金流大量流出,2017年还净流入41.66亿元,2018年变为净流出39.47亿元。

2017年以来,中钢协统计的会员单位高炉、转炉和电炉利用系数均出现了大幅的增加。2019年1—8月高炉、转炉和电炉的平均利用系数分别较2016年的平均水平上升了6.64%、17.36%和19.72%。而这对炼铁和炼钢产能的变化也带来了两方面的影响:首先,存量设备的使用效率有明显的提升,同样容积的高炉、转炉与“十三五”初期的产能水平相比也已经有了很大变化;其次,在产能置换的过程中,工信部制定的产能换算系数大致与2016—2017年的设备利用系数相当。我们统计了置换新增设备的主要炉型的高炉利用系数与2018年末中钢协统计的会员单位同等炉型的高炉利用系数比较后发现,在中钢协会员单位中,只有首钢京唐5500立米大型高炉的实际利用系数低于工信部的置换换算系数,其他各主要炉型的利用系数均高于置换换算的系数,1000—2000立米高炉利用系数偏高的幅度更为明显。而另一方面,置换淘汰的往往是相对落后和低利用效率的设备。因此,随着新设备的投产、达产,带来的实际产能增量也将被明显低估。

数据来源:银河证券基金研究中心,人民银行网站责任编辑:常福强2016年以来,钢铁行业在产能规模和结构上发生了很大的变化。“十三五”规划中去产能上限目标以及产能利用率提升目标已经完成,而产业集中度提高则不尽如人意。产能规模和结构的转变带来成本曲线的变化,也将对钢材定价产生深远的影响。根据梳理,过去四年全国共淘汰炼钢产能1.49亿吨左右,已公布的产能置换方案合计压减炼钢产能2100万吨左右。但随着近年来钢铁冶炼设备利用效率的提升,实际产能压减将低于理论幅度。若需求面临回落风险,粗钢产能利用率大概率已在2019年达到峰值。此外,在高炉—转炉产能下降的同时,电炉产能逐步增加,占粗钢产能比重超过15%。钢铁产能将有小幅向东部沿海转移。电炉产能增加导致成本曲线中高成本比重加大,近几年电炉成本仍将是现货定价的重要锚定参考。2019年,钢材现货价格从基本全行业盈利逐渐移动至位于高成本区域的华东电炉成本附近。随着电炉产能的增加以及潜在的需求下行,现货锚定的电炉成本区间也有很大可能在成本曲线上继续前移,钢价重心逐渐下行。同时,若废钢价格回落,也将造成电炉成本曲线的重心下移。而对于期价而言,如果需求下行趋势得以确认,减产预期将导致最高电炉成本成为期货定价的上限。若市场预期悲观,期价将下探至电炉和高炉成本之间甚至贴近高炉成本。值得注意的是,下游需求大幅增加导致钢材利润再度趋势上行。需求大幅下行,电炉产能被大量挤出,成本出现坍塌。

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